Informe del Mercado Europeo T2 2026

Las inversiones totales en los países monitorizados alcanzaron los 76.200 millones de euros en el primer semestre de 2026, lo que supone un incremento del 15% interanual y confirma la continuidad de la recuperación de los mercados inmobiliarios europeos. A pesar de algunas divergencias en el desempeño del segundo trimestre a nivel nacional, el semestre en su conjunto registró un crecimiento generalizado: todos los mercados evidenciaron un aumento de los volúmenes de inversión, con variaciones comprendidas entre el +3% de Francia —donde un segundo trimestre sólido compensó un inicio de año más débil— y el +36% de Italia, que consiguió el mejor primer semestre de su serie histórica.

El sur de Europa continuó superando al resto, respaldado por un interés constante de los inversores, con España e Italia a la cabeza en términos de actividad. Por el contrario, mercados tradicionalmente dominantes como Alemania y Francia siguen teniendo dificultades para recuperar los volúmenes previos a 2023, reflejando un proceso de reajuste de precios más lento y un sentimiento institucional más cauto. En el primer semestre de 2026, los Países Bajos registraron un desempeño sólido, mientras que el Reino Unido se estabilizó en un volumen trimestral de 11-13.000 millones de euros, señal de un mercado que en gran medida ha encontrado su equilibrio.

El crecimiento de la actividad inversora fue transversal a todas las clases de activos. El sector hotelero destacó como el de mejor desempeño, registrando un incremento del +31% interanual gracias a los elevados volúmenes en el Reino Unido y al dinamismo consolidado de los mercados mediterráneos. El sector residencial también ganó impulso, beneficiándose especialmente de una mayor actividad tanto en el Reino Unido como en España. En el extremo opuesto, el comercial minorista registró el crecimiento más contenido del semestre (+1% interanual): tras una temporada positiva en 2025 y a pesar de que los volúmenes en Italia se duplicaron, el sector no logró replicar esa trayectoria a nivel europeo.

El mercado inmobiliario europeo se caracteriza por una polarización creciente, con el capital concentrándose en activos prime y compatibles con criterios ESG, mientras que el stock secundario continúa enfrentando presiones de liquidez y de precios. El mercado asiste a una pronunciada «huida hacia la calidad», en beneficio de los activos bien ubicados, sostenibles, con fuerte demanda de ocupación y perfiles de ingresos resilientes. En el frente de las rentabilidades, los rendimientos netos prime están sometidos a una presión moderada al alza en los mercados donde la recuperación permanece más lenta —en particular Francia y Alemania—, reflejando el efecto combinado de un entorno financiero más restrictivo, perspectivas de mayores costes de capital y una persistente incertidumbre vinculada a las tensiones geopolíticas.

La demanda de los ocupantes permanece concentrada en activos de oficinas prime y compatibles con criterios ESG, reforzando aún más la tendencia de huida hacia la calidad en los mercados inmobiliarios europeos. Aunque la actividad de arrendamiento global permanece selectiva en un contexto de persistente incertidumbre macroeconómica y geopolítica, las necesidades de los inquilinos continúan privilegiando espacios de elevada calidad capaces de respaldar objetivos de sostenibilidad, calidad del lugar de trabajo y eficiencia operativa. Paralelamente, la creciente adopción de IA y tecnologías digitales está impulsando a los ocupantes a repensar tanto las estrategias de espacios de trabajo como los procesos operativos. Como consecuencia, los activos prime en las ubicaciones core mantienen un sólido impulso en arrendamiento y una resiliencia de las rentas, mientras que el stock secundario afronta un riesgo de obsolescencia creciente y una demanda de ocupación más débil, ampliando la brecha de rendimiento dentro del mercado.

En el sector logístico, la actividad de arrendamiento parece haberse estabilizado tras la desaceleración de los trimestres anteriores, con incrementos moderados en los volúmenes de absorción sostenidos por una mejora de la confianza de los ocupantes. A pesar del crecimiento de las transacciones, la absorción neta permanece débil, señal de que la demanda está impulsada principalmente por la sustitución de espacios obsoletos con estructuras modernas y preparadas para el futuro, más que por una expansión estructural de la capacidad logística.

En el primer semestre de 2026, los mercados residenciales europeos evidenciaron un desempeño cada vez más diferenciado, con el impulso inicial derivado de la caída de los costes de financiación que se fue agotando progresivamente y los tipos de interés de las hipotecas que se estabilizaron sustancialmente, con cierta presión renovada al alza. La actividad transaccional se mantuvo resiliente pero heterogénea entre las diferentes ciudades, con recuperaciones en algunos mercados contrapuestas a contracciones en las localidades que sufren mayores restricciones de asequibilidad. Los valores residenciales generalmente continuaron subiendo, aunque con una intensidad variable y con algunos mercados que registraron una estabilización o modestas correcciones, mientras que la escasez estructural de oferta y la demanda sostenida siguieron siendo los principales factores de soporte.